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期交所抑制过度投机误伤套期保值

2016-04-28 09:53:48 来源:

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4月27日夜盘期间,黑色系大宗商品普遍走出V形反弹,至收盘时跌幅明显缩窄,热轧卷板下跌0.19%,螺纹钢下跌0.79%,铁矿石下跌1.93%;相比4月27日日盘收市跌幅分别为4.64%、3.70%和5.44%,已经有了企稳迹象。

不过,受到大连商品交易所对焦煤、焦炭连番大幅上调交易手续费的影响,此前表现强势的“绝代双焦”如今成为“绝代双‘跤’”,焦煤在4月27日夜盘期间几乎被封死在跌停板上,至收盘时报731元/吨,下跌5.8%,焦炭跌幅稍小,为2.01%。

期货交易所频频出手调控,加上市场本身的调整需要,螺纹钢主力合约期货价格已经从最高位回落了10.33%,焦煤回调幅度更胜一筹,达到12.72%,铁矿石价格下滑得最明显,高位回撤达到13.85%,幅度最小得焦炭也达到了8.27%。

不过,城门失火,殃及池鱼,在抑制投机活动的同时,却让套期保值的投资者的交易成本大大提高。

所谓套期保值,是指在现货市场和期货市场上,对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,是一种被实体企业经常使用的对冲价格波动风险的方法。比如说,钢厂买入1万吨铁矿石的现货,那就在期货市场上卖出同样1万吨铁矿石,之后不论铁矿石价格是涨是跌,都不会产生亏损。

很明显,这类投资方法与单纯的投机炒作并不一样。套期保值投资者为巨额手续费叫苦连天,大连商品交易所因此采取了差异化对待的监管方式。

4月27日夜盘开市之前,大商所发布通知称,为降低套期保值客户交易成本,2016年套期保值交易手续费标准仍按2015年底手续费标准执行,对已多收取的套期保值交易手续费将于5月6日划入会员结算准备金。

大商所对套保行为的呵护不无道理,市场从炎夏到寒冬的转变下,资金已经开始出走。

4月21日曾经放出天量的螺纹钢主力合约,成交量在近日持续萎缩,4月27日成交量为1412万手,相比4月21日的2236万手已经大幅减少了37%。

不少机构认为,持续的暴跌同样是期货市场失去理性的结果。

事实上,螺纹钢的期货价格仍然处于贴水的状态,简单说,就是期货价格还是大幅落后于现货价格。截至4月27日夜盘收市,螺纹钢主力合约期货价格为2499元/吨,相比现货价格2966元/吨还存在467的差价。

方正中期则力撑铁矿石后市,钢厂利润回升,而复产又较为缓慢,铁矿石价格可以得到支撑。二季度,铁矿石宏观面、需求面都比较友好,相信仍有上涨空间。

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